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近几年,钢铁行业正经历着一场前所未有的严冬,钢价一路走低,甚至被调侃为白菜价。与此同时,多家钢厂因无法承受巨大的经营压力,纷纷宣布停产或减产。这一连串事件不仅引发了市场的广泛关注,也透露出行业深层次的变化与信号。钢铁板块的股票也是低价股,米云也关注了十几年,持仓了十几年,从包钢到樊钢钒钛,有亏有赢过,总体上处于亏损状态。
钢铁板块因其独特的行业地位和潜力,常常成为投资者关注的焦点。钢铁作为基础工业材料,其需求与全球经济发展紧密相连,尤其是在基础设施建设、房地产和汽车制造等领域扮演着至关重要的角色。
首先,从全球经济的角度来看,随着新兴市场的快速发展和发达国家的经济复苏,对钢铁的需求预计将持续增长。特别是在亚洲地区,如中国和印度,大规模的基础设施建设和新城市的扩张,为钢铁行业提供了巨大的市场空间。此外,环保和可持续发展的趋势也推动了钢铁行业的技术革新,促使企业采用更加环保的生产方式,这不仅有助于企业提升竞争力,也符合长期投资的社会责任要求。
其次,从行业内部来看,钢铁板块的整合和升级也在不断进行中。随着行业集中度的提高,大型钢铁企业通过兼并重组,提高了生产效率和市场控制力。这种行业内部的优化,有助于降低成本,提高利润率,从而为投资者带来更稳定的回报。
再者,政策支持也是影响钢铁板块潜力的一个重要因素。许多国家为了促进本国工业的发展,会出台一系列政策来支持钢铁行业,如税收优惠、出口补贴等。这些政策不仅有助于钢铁企业降低运营成本,还能增强其国际竞争力。
然而,投资钢铁板块也存在一定的风险。例如,全球经济波动、原材料价格的不稳定、以及国际贸易摩擦等因素都可能对钢铁行业造成影响。因此,投资者在考虑长期投资钢铁板块时,需要综合考虑这些因素,制定出合理的投资策略。
钢市一直有“金九银十”的说法。由于9月、10月份天气有利于施工,钢材需求量大增,价格坚挺,被称为钢铁行业的需求旺季。然而,根据过去七八年的数据,“金九”行情很少发生。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2013-2019年7年间,除2019年出现明显涨价、2018年略有上涨外,其他年份“金九”钢价几乎均呈下降趋势,降幅在51-148元吨,2014年降幅最高,2016年降幅最低,近三五年就更不用提了,国内大环境所影响。
2024年上半年,申万钢铁板块指数下跌10.57%,同期上证综指下跌0.25%,创业板指数下跌10.99%;2024年7月至9月中旬,申万钢铁板块指数延续下跌趋势,截至2024年9月19日,较年初下跌19.5%,同期上证综指下跌8.03%。2024年初以来,受地产行业下行影响,市场对于钢铁需求预期较为悲观,钢铁指数与上证综指相比下跌幅度更大。
自今年三季度起,全国钢材价格由二季度的震荡上升转为持续下跌。根据兰格钢铁网的市场监测数据显示,截至2024年8月12日,全国钢材综合指数为3586元,较今年7月1日下降了7.9%;
同一时期,三级螺纹钢的吨价也降至3322元,降幅达到8.7%。这一趋势在近期尤为明显,例如唐山迁安地区,普方坯的价格曾一度跌至2860元吨,折算为每斤仅1.43元,创下了近七年来的新低。
钢价的暴跌,首要原因是市场供需失衡。在需求方面,随着进入淡季,钢材市场需求疲软,加之老国标出清压力日益增加,钢厂的销售压力骤增。在供应方面,尽管钢厂纷纷减产检修,但铁矿石等冶炼原料和能源价格未能同步大幅下跌,导致钢厂成本居高不下,利润空间严重受到挤压。
随着钢价持续走低,许多钢铁厂因难以承受经营亏损而被迫停产或减产。这种情况不仅在中国国内普遍存在,国际市场上也出现了类似的例子。
例如,智利最大的钢铁生产企业瓦奇帕托钢铁厂宣布无限期停产;英国的LibertySteel决定出售其业务并进行司法重组;而塔塔钢铁则宣布关闭英国威尔士塔尔博特港的两座高炉。这一连串事件表明,全球钢铁行业正面临前所未有的困境。
2024年钢铁行业中期策略:峰回路转2024上半年,钢铁底部特征明显。基本面,板强长弱分化,供需两弱格局延续下,成材和原料价格中枢下移,映射国内建筑需求的疲软。权益面,板块对基本面的波动更显钝化,复苏的预期成为引领权益端上行的驱动力。长期来看,在国内工业化成熟的背景下,钢铁行业如何峰回路转,柳暗花明?回顾海外发达国家钢铁行业的出清历程,或能为国内钢铁的发展指明方向。
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钢铁利润在黑色产业链中不及10%,行业“以价换量”出口低端钢材,本质上反映的是落后产能的过剩。而供给侧或是本轮拐点目前唯一有能见度的关键因素,未完成超低排放改造和环保创A的存量产能,后续有望面临压减甚至出清,这一节点或发生在2025年后。在供给侧作为拐点诱因的背景下,随着企业升级改造,钢铁制造业的特征将愈发明显。前二十年,钢铁偏资源属性行业;后二十年,钢铁或是高端制造的土壤,优质板材特钢龙头确定性更强。
1996年,我国粗钢产量首次突破1亿吨,并达到世界第一,此后的27年里我国坐稳头把交椅,2023年粗钢产量占全球的53.9%。
从2002年到2023年,我国钢铁行业共经历了五轮周期,每个周期长短各不相同。具体来看:2002-2005年,随着中国加入WTO,国内固定资产快速增长以及房地产投资热潮共同作用下,钢材价格稳步上行,同时也促使钢铁产能及产量的快速增长。
2005年,宏观调控力度加大,钢材需求增幅放缓,叠加行业内部产能集中释放,国内新增产能大幅度增加,价格开始下滑。2006-2008年,经过短暂的产业调控,全国GDP10%以上的幅度持续快速增长,城镇固定资产投资同比增长也以高水平运行,带动钢材需求快速增长。
但在2008年下半年美国次贷危机爆发后,全球经济尤其是地产行业的预期走差,钢价迎来了较为猛烈的下跌。2009-2015年,在经济复苏周期及“四万亿计划”加持下,地产基建两翼齐飞,钢价短期震荡向上,但在2011年后,由于产能过剩严重及经济增速放缓,钢价进入了持续4年的下跌周期,不少钢厂均处于亏损运营状态。
2016-2019年,钢铁行业进入“去产能”周期,截至2017年6月30日,取缔“地条钢”任务顺利按期完成,1.4亿吨“地条钢”产能全部出清。表外产能的持续压降使得供求关系得到改善,钢材价格再次上行,但在废钢添加水平快速提高的大背景下,供给有所恢复,钢价冲顶后回落。
2020年2月,随着疫情的爆发引发全球范围内的经济衰退,持续宽松导致全球性通胀,而疫情后的重建工作也对钢材需求形成了支撑。同时,双碳政策也在供给端发力,2020年底工信部明确提出我国需要实现粗钢产量压降,供给、需求、成本上行三方面推动下,钢价快速上涨。但进入2021年下半年后,地产压力急剧提升,钢材需求端压力渐显,稳定需求预期被打破,价格重新进入下跌通道。
2024年以来,钢材价格普遍下跌,吨钢价格相比去年全年均值下跌100-300元不等,其中螺纹钢下跌幅度最为明显,跌幅236元吨。
聚焦当前,尽管3、4月是传统旺季,但钢材需求不及预期叠加供给高居不下,钢价自2月下旬以来持续下行。以上海地区螺纹钢(HRB40020mm)为例,年内价格高点在1月3日的4010元吨,而截至7月5日,价格跌至3520元吨,跌幅达12.2%。在几大主要钢材品种中,螺纹钢、冷卷下跌最明显,较年内高点分别下跌12.0%、15.9%,热卷、中厚板跌幅较小,分别为8.8%、9.4%。在全球经济增速放缓以及地产持续低迷的时代背景下,钢铁需求整体处于收缩状态,价格中枢较过去几年有明显下滑。
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