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回顾今年春节节前一个月的行情,只能省略无数字,股民朋友们都知道,话题敏感,不能多谈。
米云只自己都差点熬不住了,一个月持仓跌幅接近30%,不知道华泰总账户怎么换算的,可能算上了两融的融资利息,多少有点水分,但亏损20%绝对有。还好两个小号账户资产少,伤害不大。
再继续跌,米云就快扛不住了。很多市场人士都有这样的担心。
这一点从两融余额也体现明显。自1月26日开始两融余额快速减少,由当日的.71亿元降至2月5日的.19亿元,减少了1196.52亿元。其中,2月2日两融余额较前一日大幅减少309.45亿元,超过了2022年1月28日下降304.62亿元的前值。
整体看开年以来的情况,也可以看出两融骤降的压力。
1月2日上证指数走出最高点2976.27点,相较年初高点时的1月2日两融数据来看,2月5日的两融余额下降1735.75亿元,降幅为10.49%,其中融资余额缩水1645.5亿元,降幅为10.38%;融券余额减少90.25亿元,降幅为12.82%。
市场持续下跌,压力一步一步挤向场内杠杆资金。两融之后,便是股票质押。
根据Wind数据,截至2月5日,有203家上市公司的第一大股东质押比例超八成,其中59家上市公司的第一大股东处于满仓质押状态。
随着市场的持续震荡下行,大批上市公司发布补充质押公告。
2月2日,两市共披露大股东补充质押公告106单,较去年同期明显增加。其中,2月以来进行补充质押的上市公司,多数集中在半导体、消费电子、新能源、生物医药、计算机等行业。而上述板块2月以来调整幅度最为明显。
2月5日上午,第一财经记者向监管层询问了两融和质押风险的具体情况。
当日午间和晚间以及2月6日,监管层以答记者问形式进行了公开回应,并采取措施增加平仓线弹性,延缓释市场压力。
关于质押,监管层称“从两市数据看,今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元,占市场日成交额的比重很小”。
同时,监管层将引导券商等机构增加平仓线弹性,促进市场平稳运行,并将密切监测,采取有力措施,防范股票质押风险。
关于融资,监管层称全市场平均维持担保比例较年初有所下降,最低维持担保比例平仓线通常为130%。
从实际平仓数据看,1月以来全市场累计平仓金额约9亿元,占融资规模的万分之六。
监管层也称:有些投资者主动卖股票归还融资,会形成融资余额被动下降。不知道这些公开的数据有多少水分。
关于融券,监管层称,融券余额已降至637亿元,占流通市值的0.1%。
同时监管层宣布了三条监管措施,话题敏感,这里不方便记录。
上述举措推出后,市场情绪快速缓和,对杠杆资金踩踏的担忧得到缓解,股指应声反弹。
不过,在雪球、两融、质押之外,量化资金又频频传出爆雷和拔网线等坏消息,小微盘股在经历前期高光时刻后陷入流动性危机。
量化危局
在开年的股市波动中,量化机构扮演了难以忽视的角色——曾经依靠小微盘股获得超额收益的量化机构们,因为资金踩踏流出小盘股,一夜回到解放前。
正如一位私募管理人对记者所说:很多百亿私募1000指数增强产品,辛辛苦苦一年的超额收益,微盘股闪崩,几天就跌没了。
1月份百亿量化私募甚至罕见跑输百亿主观私募机构。私募排排网数据显示,1月有业绩记录的52家百亿主观私募平均收益为-5.24%,而有业绩记录的31家百亿量化私募平均收益为-10.72%。
量化私募涌入小微盘股赚取大量超额收益,有其特殊背景。
从筹码结构来看,微盘股也具有一定优势。前几年机构抱团股吸引了大量的市场流动性,随着抱团的瓦解,这些股票囤积的流动性开始向外释放。
由于微盘股基本没有外资和机构持仓、难以卖空,也没有挂钩衍生品,从主流资金无人问津处变成了非机构重仓的掘金领域。
一位私募创始人曾这样描述量化机构做微盘股的理由:你不做微盘而别人做了,规模就蹭蹭涨,投资人就怪你不如别人,所以最终整体市场被迫都去搞小市值和微盘股。
白鹭资管也曾警告投资者,微盘股一旦崩塌,引发的风险不会低于公募重仓股抱团瓦解。
果然,进入2月份,量化产品压力进一步加大。比如某头部量化机构旗下一款全市场量化选股产品,2月2日单日跌幅甚至达到了17.75%。
到了2月5日,代表小微盘风格股票指数的中证2000单日跌幅达9.49%,开年算起该指数累计跌幅达到32.76%。
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有量化私募人士告诉第一财经记者,DMA对冲策略加杠杆多头端或主动或被动卖出,是导致微盘股下跌的重要原因。
有量化从业者节前对记者表示,资金面的损失,叠加股东、渠道、客户的压力,令他在过去几年内建立起的优势顷刻荡然无存。
还有量化机构则称,经过此轮冲击,部分家底厚实的大机构还能够继续维持,那些还在上规模的新锐可能未必能度过这次危机。
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