手机浏览器扫描二维码访问
它所提供的航运服务同质化程度非常高(选择哪家船公司来提供运输服务对消费者而言没有太大差别,关键还是看性价比);
且产能调整的周期非常长(船舶建设投资大、建设周期长、运营维护成本高,所以船运公司对市场需求变化的反应非常慢,行业一度经历过长达十多年的低谷期),这一切都决定了航运必然是一个周期性非常强的行业。
对比过去十余年中远海控的股价走势和波罗的海干散货运指数(航运业最有代表性的经济指标之一),可以看出,公司的股价走势和全球航运指数的周期是高度一致的。
所以,我们要分析中远海控的投资机会,关键还是要分析全球航运行业的供需和价格趋势。
正如中远海控在其2022年年度报告中指出的:
在经历了十余年的低谷期之后,2020年以来,航运市场逐渐加速步入了上升周期,叠加全球疫情对供给端带来的限制和疫后复苏对需求端带来的增长,行业出现供不应求的格局。
航运运费一度被推至历史性的高位,中远海运等航运股的股价也随之攀上了高峰。
但是,2022年以来,受到国际地缘政治冲突、通胀高企带来的各国央行加息等因素的影响,全球经济贸易复苏的势头开始放缓,集运市场需求开始出现疲软,运价水平持续下滑到了2020年之前的水平。
从经济基本面来说,目前市场分析普遍认为当前的航运市场处于供需双弱的行情,且预测明后年的贸易景气度也将较为平淡。
这种判断也在中远海控的业绩之中得到了印证:
小主,这个章节后面还有哦,请点击下一页继续阅读,后面更精彩!
2020-2022年,中远海控的扣非净利润分别为99.27亿元、893.5亿元、1096亿元,出现了爆发式的增长;但从该公最新的财报可以看到,今年前三季度,中远海控的扣非净利润为219.85亿元,同比下降了77.31%。
不过,近期航运行业发生了一个黑天鹅事件——巴以冲突引发的红海危机和苏伊士运河运输受阻的情况不断发酵,再加上巴拿马运河干旱导致的航运量大幅下降,全球两大航运大动脉都受阻,又正值西方圣诞消费旺季,于是航运成本的增加大幅推高了运价。
目前亚欧航线的集运价格已经连续四周上涨,航运板块的公司股价也集体出现逆市走强,中远海运更是在12月18日放量大涨了6.3%。
所以,总的来说,航运板块短期来看可能还是有一定机会的,因为苏伊士运河受阻的危机在一定时期内还将继续发酵,巴拿马运河的干旱也不是短期能解决的问题,所以未来一段时间内,全球航运市场价格可能还会上升或维持高位,从而短暂推升航运板块的景气度。
但是从长期来看,航运板块目前大致处于新一轮下行阶段的初期,航运周期重现低迷,且目前仍未见底,未来的供需变动和走势需要持续观察。
从估值来说,当前中远海控的PB为0.87左右,十年分位点为4.9%(即当前的PB值只高于过去十年4.9%的时间),虽然相比去年底1%以下的分位点已经出现了一定的回升,但总体来说仍然处于历史相对较低的位置。
(二)牧原股份
猪周期的赫赫威名想必大家都多多少少有所耳闻,关于猪周期的形成原理我们也在上篇中有所介绍,而提起猪周期,很多人都会条件反射地想到生猪养殖行业中重量级的龙头——牧原股份。
牧原股份是我国较大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业之一,也是我国较大的生猪育种企业之一。
我们在上篇中提到过,它的经营受到猪周期非常明显的影响,ROE也随着猪周期呈现出清晰且剧烈的上下波动,高的时候可以接近80%,低的时候连5%都达不到。
所以,分析牧原股份投资机会的关键,就是深入研究猪周期的供需和价格变动趋势。
我们可以从2006年开始,我们大致经历了四轮猪周期,每轮周期的时间大致都在4-5年左右。
那么,要分析猪周期什么时候有可能开始上升下降,我们可以关注什么指标呢?
其实判断猪周期有很多指标,不过农业部最关注的是“能繁母猪存栏”这个数据。
这是因为,母猪是生产工具,4个月一胎,一年能生20多只小猪,所以能繁母猪的多少直接决定了未来一段时间生猪产量的多少。
只有能繁母猪存栏降到了足够低的位置,才标志着行业的“去产能”进行得真正到位了,说明猪周期已经来到了冰点,可以期待后续的反转。
在传统生猪养殖周期中,能繁母猪配种后10个月生猪出栏,而生猪出栏又领先猪肉价格的变化1-2个月,因此能繁母猪存栏下降一般领先猪价上涨约1年。
那么,能繁母猪存栏降到多少才算低呢?
农业部认为,能繁母猪数量控制在4100万头左右是最良性的,此时猪肉价格平稳,养殖户也有利润。
了解了这些,我们再来看看现实中的情况:
随着上一轮猪周期的不断下行,2022年4月,我国能繁母猪数量已经一路降到了4177万头。
本来继续降下去马上就能到底了,但猪企也都预判到猪周期快要到底了,所以很多企业都想提前一步去“抢跑”,这就导致很多头部企业在市场需求非常小的周期低点不但没有继续减产,反而大胆地逆市扩产。
最终结果就是:去年年中以来,能繁母猪存栏一直降不下来,所以即使今年经济恢复回暖、猪肉消费需求增长,但由于供给量一直很大,所以猪价也难以有大的涨幅。
不过,从近几个月的数据也可以看到,当前能繁母猪存栏量已经再度出现了持续下降的趋势,如果这种趋势未来几个月能够稳定延续甚至加速,则猪周期有望在明年底逐渐开启新一轮的上行周期。
穿越后才知道自己多厉害 师承吴家村,脑壳有点疼 柯南体质?太子妃又卷入命案啦 从遇见小南开始,拯救忍界女神 求求你了,帮我恢复修为吧 X档案之破魔 为师只是个手无缚鸡之力的和尚 要命,被禁欲大佬谋婚了 穿书:我养的暴君幼崽又奶又乖 忍术教父卡卡西,迷妹们的永动机 异能特工穿越后轰动各界 甲九观 大命运术 天下局 开局迎娶四大美女,我要做皇帝 重生之我也没想这么有魅力 重生高考后,被咬成男神 救命!皇后后妈一怒,全家都慌了 清穿红楼黛玉:四爷的娇娇福晋 开局扮演卡莎,老婆竟是我自己?
陈玄穿越洪荒,沉睡无数年,开局签到鸿蒙大道修为却不自知。无数生灵聚在他身边参悟大道,自称弟子。一心只想苟回现代世界的陈玄,却被下山的弟子曝光了。此后,洪荒遍地流传着他的传说。通天一剑破封神吾可剑斩魔神,但毕生所学,不过老师的皮毛罢了。后土老师之下,圣人也是蝼蚁。鸿钧大怒瑶池,你去看看陈玄是何方神圣?数年,瑶池归来道祖,我已拜入他的门下!鸿钧一口老血喷出!猝!各位书友要是觉得洪荒沉睡无数年,被弟子曝光了还不错的话请不要忘记向您QQ群和微博里的朋友推荐哦!...
来自22世纪的顶级特工一朝穿越竟成了三个崽子的后娘。这三个崽子在未来都是超级大反派!还把她给抓了回去,抽筋剥皮!为了活下去,李瑾瑜决定要好好教导三个孩子,绝不能让自己下场凄惨!好在她有空间,一手发家致富,一手斗极品,只是捡来的那个男人有些古怪,本想富可敌国之后偷偷做咸鱼,却不曾想,又被男人给拉入更大漩涡之中...
陈玄穿越洪荒,沉睡无数年,开局签到鸿蒙大道修为却不自知。无数生灵聚在他身边参悟大道,自称弟子。一心只想苟回现代世界的陈玄,却被下山的弟子曝光了。此后,洪荒遍地流传着他的传说。通天一剑破封神吾可剑斩魔神,但毕生所学,不过老师的皮毛罢了。后土老师之下,圣人也是蝼蚁。鸿钧大怒瑶池,你去看看陈玄是何方神圣?数年,瑶池归来道祖,我已拜入他的门下!鸿钧一口老血喷出!猝!各位书友要是觉得洪荒沉睡无数年,被弟子曝光了还不错的话请不要忘记向您QQ群和微博里的朋友推荐哦!...
出任务中途回家,发现自己的未婚夫正在和一个陌生女人正在深入感情交流。被发现后还振振有词,我是一个正常的男人。本以为是渣男在生死边缘疯狂起舞,没想到是敌人的陷阱,再次睁眼痴傻十几年萧府大小姐已经换了个人。还多了个未婚夫五皇子,想起前世的渣男,她费尽心思,终于解决了缠绕她许久的婚约风波,却又发现单身的她更加抢手,上门求亲的人络绎不绝。温柔冷漠的林家大少?慵懒邪佞的张家继承人?性格火爆的五皇子?...
团宠校园男女双洁宠文爽文沐晴上辈子瞎了眼,爱渣男信贱女,气死奶奶,害死六个哥哥,落得众叛亲离,惨死枪口的下场。重活一世,她发誓绝不再走前世旧路,好好守护家人!只是听说沐总最近包养了个娇滴滴的小女孩?某总裁冷眼一扫那是我妹!听说电竞大佬雨神悄悄回国约会小女友?某修长指尖飞扫键盘那是我妹!听说国际散打王哎哟哎哟,别打了某男人举着拳头那是我妹!众媒体唏嘘,怎么他们的妹妹都是同一个人。听说傅家太子爷昨晚和一名少女在酒店我知道了我知道了,一定是他妹妹!某帅气男人俊脸一黑,将身边的娇小少女往怀里一带,直怼镜头,霸气宣告这是我老婆!世上仅此唯一存在!...
一穿越就成了孩儿他妈,还是个下堂妾?有没有搞错,她才十八。看在这娃娃可爱又可怜的份儿上,她云思雨认了,养他好了。又闻某王驻守边疆五年未归,竟是因为当年上了她恶心走的?这不能忍,她这么可爱,必须要为自己正名!...