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A股眼科医疗巨擘爱尔眼科近况如何（第2页）

角膜炎、结膜炎、翼状胬肉、飞蚊症、泪道病等疾病的治疗方案较为成熟；

wAMD、pmCNV、DME、RVO等以眼底注射抗VEGF因子药物为主、治疗效果有限的疾病近年来也无重大突破；

青光眼等疾病虽然近年来有选择性激光小梁成形术、Schlemm管成形术等新型手术不断出现，但青光眼业务传统上并非民营眼科医院的强项。

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干眼常见的症状包括眼睛干涩、疼痛、发痒、异物感、畏光等。主要由人体衰老、电子产品使用、眼妆及隐形眼镜的使用、手术后并发症、环境因素等因素造成。

流行病学研究显示，我国干眼发病率21%-30%，根据灼识咨询，2019年我国干眼患者约为2.14亿人；

随着老龄化的加剧，以及电子产品使用时长与频率提升，干眼发病率还将进一步上升，预计干眼患者数量及诊断率将加速提升。

根据灼识咨询，2025年我国干眼患者预计约为2.43亿人，诊断率将达到21.8%；2030年干眼患者预计将达2.66亿人，诊断率将提升到33.4%的水平。

总的来说，综合眼科业务市场主要依赖人口老龄化、诊断率和治疗率的提升。

整体来看，传统的综合眼科疾病诊疗市场发展前景较为稳定，偏消费类眼科项目干眼诊疗日益成为综合眼科科室的重要业绩增长点。

东北证券预计中国综合眼科市场规模将从2021年的457亿元增长到2025年的752亿元，在2030年将达到1290亿元，复合年增长率CAGR高达12%。

4、视光服务方面

由于电子产品在儿童青少年间加速普及，中小学生课内外负担日益加重，叠加用眼不当、缺乏户外活动等多因素，我国儿童青少年近视低龄化日益明显、近视率不断攀升，近视已经成为我国儿童青少年成长的大难题；

自2016年以来，我国卫健委等在内的多部门已多次发文、推进儿童青少年的近视防控，并明确提出了2030年儿童青少年近视率的防控要求。

近视防控已上升至国家战略、重视程度与日俱增，儿童青少年近视筛查不断引流客源，用于近视防控的OK镜、离焦框架镜、离焦RGP、离焦软镜、低浓度阿托品等产品具备高年化客单价、高复购率和低渗透率的特点；

随着近视防控产品转化率的提升，近视管理将带动视光服务量价齐升。

根据东北证券数据，中国视光服务市场规模将从2021年的370亿元增长到2025年的646亿元，在2030年将达到1015亿元，复合年增长率CAGR高达12%。

（二）行业竞争格局

我国眼科医疗市场整体仍以公立为主，根据灼识咨询，2022年民营医院市场份额占比估计在40%左右。

民营眼科市场竞争企业主要有爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科等，根据2022年民营市场规模与各家医院收入规模计算，爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科的市场份额占比分别为28%、6%、3%。

总的来说，从市场需求来看，屈光业务、白内障业务、综合眼病业务以及视光服务等业务都有着不错的增长潜力；从市场格局来看，我国眼科医疗市场整体仍以公立为主，民营眼科市场蓬勃发展，一超多强格局形成。

三、公司情况

（一）公司基本情况

爱尔眼科是全球规模最大的专业眼科连锁医疗集团，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医及验光配镜，目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚等地。

爱尔眼科围绕白内障、青光眼、屈光不正、眼底疾病、眼表疾病等眼科疾病领域，搭建起屈光项目、白内障项目、眼前段项目、眼后段项目、视光服务项目等多种系统化解决方案。

从收入构成来看，屈光项目、视光服务、白内障项目营收占比较高。

（二）最新业绩情况

2023年前三季度，爱尔眼科实现营业总收入160.47亿元，同比增长22.95%；实现归母净利润31.81亿元，同比增长34.97%。

其中，单三季度爱尔眼科实现营收57.95亿元，同比增长17.22%；实现归母净利润14.69亿元，同比增长37.82%。

整体来看，爱尔眼科在上年同期业绩高基数的基础上，仍然保持了较为稳健增长。

毛利率方面，2023年前三季度爱尔眼科毛利率为51.93%，同比增长0.02%，净利率为21.94%，同比增长2.22%。

其中，单第三季度，爱尔眼科毛利率为56.31%，同比增长0.15%；销售净利率为27.36%，同比增长4.18%，毛利率略有提升，销售净利率提升较多，主要由于三季度增加财政产业扶持资金1.5亿元。

费用端来看，2023年前三季度爱尔眼科销售费用率为10.01%，同比上升0.37%；管理费用率为12.99%，同比下降0.95%；

财务费用率为0.40%，同比上升0.55%，主要为汇兑损益变动影响；研发费用率1.53%，同比下降0.02%；整体来看，各项费用率维持稳定。

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