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第8章 宏观经济如何分析（第2页）

但生产中过中的物价浮动必然会反映到消费端产品价格上，即CPI，所以PPI可以说是CPI的先行指数，PPI上行，即意味着未来CPI大概率也会上行，从而引发未来的通胀水平。

（三）CPI和PPI的关系

一般来说，不同阶段的CPI和PPI有不同的观察方向。

在经济下行期间，CPI的上行代表居民消费意愿回升，对未来的信心增强，有希望拉动经济增长；

如果下行则代表居民有钱也不敢花，对未来感到悲观。

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而PPI的上行意味着企业的经营状况改善，经济回暖，如果下行意味着更多企业倒闭，经济继续衰退。

无论是CPI和PPI，在经济下行期间，都已经很难完成自我调节，需要政府的强力干预了。

居民消费价格指数（CPI）影响的是通胀和通缩，一个国家或社会的通胀和通缩直接影响老百姓的生存和国家社会的发展，也必然会影响社会的稳定，是每个政府都极为重视的指标。

而生产物价指数（PPI）是居民消费价格指数的先期表现，最终同样会反映到通胀和通缩上。

一般而言，通胀即意味着经济过热，通缩基本上就等于经济衰退了。

经济过热或过冷，政府一般就会通过公开市场业务、贷款利率、LPR等货币手段来做出调整以把经济拉回正轨，我们11月份的文章中已经做过详细介绍。

当然通胀虽然意味着经济过热，但通胀不等于经济过热，不能一概而论，比如众所周知的津巴布韦，据财联社报告，7月30日年通胀率已升至256.9%，花钱论斤称，货币最大面值达到100万津巴布韦币，但津巴布韦经济却显然早已陷入困境，人民苦不堪言，真可谓穷得只剩下钱了。

本文开头提到的阿根廷也是同样，通胀已达到143%，之所以选择一个极端自由主义的米莱实属不得已，也可以说是另一种形式的破罐子破摔。

反之亦然，通缩意味着经济衰退，但通缩不等于经济衰退。

但是信用货币时代严格来说并不存在真正意义上的通缩，因为货币只有可能会阶段性短缺，不可能会出现长期短缺。

我们说过，通胀并不是洪水猛兽，温和的通胀有利于经济发展。

什么是温和的通胀呢？

一般来说，1%—3%的年度CPI上涨率称为爬行的通货膨胀，3%—6%的年度CPI上涨率就是温和的通胀了。超过10%的物价上涨率应引起重视。

严格地说，CPI或PPI并不等于通货膨胀率，因为CPI、PPI都只反映了它们调查对象的价格变化，而不能代表全社会所有商品的价格变化，但从这两个指标的变化中，可以看出价格变动的大趋势。

二、金融类别中的M1和M2

M1和M2私塾的分享提到过不止一次，大部分的小伙伴都不会陌生，但很多朋友还处于半懂不懂的状态，这里再把这个概念揉碎了讲一讲，争取让大家一看就明白怎么回事。

当然实际上应该是M0、M1和M2才对，M0和M1、M2也称货币供应量三兄弟，小弟是M0，老二是M1，那么M2就是老大哥了。

M0指的是现金流通量，即在市场上可以直接使用的货币数量，包括硬币和纸币等，M0主要受M1和M2的影响，一般来说，我们主要分析M1和M2，并不需要对M0做单独分析。

（一）狭义货币：M1

M1也叫狭义货币，包括M0+企事业单位活期存款。

其中活期存款由于随时可以变现（提取），所以流动性和购买力不亚于现钞。

M1是完全的流动资产，变现周期在1年以内，流动性仅次于M0，是经济发展的主力军。

M1升高，意味着社会上热钱增加，经济相对繁荣；

反之M1下降则代表经济形势变冷，大家生产消费的意愿下降。

M1反映的是消费市场和终端市场的活跃程度。

（二）广义货币：M2

M1是狭义货币，M2就是广义货币。

M2包含了M1，再加上定期存款、储蓄存款等构成。

所以目前中国人民银行公布的货币划分口径就是：

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