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扣非后归母净利润90.45亿元,同比变化-19.78%;三季度单季实现营业总收入238.17亿元,
同比变化-13.84%;实现归母净利润19.10亿元,同比变化-54.27%;扣非后归母净利润19.68亿元,同比变化-53.33%;2023年前三季度实现收入736.6亿,小幅增长4.7%。
其他财务指标:
2023年前三季度,特变电工ROE15.22%,同比下降9.45%,降幅较大,前三季度表现整体不及前两年同期;
三季度单季毛利率23.4%,同比下降约13pcts,主要系硅料价格出现大幅调整,前三季度总体毛利率29.31%,同比下降8.28%;
资产负债率55.94%,同比变化+1.93个百分点,整体不高,有息负债率有所升高,明显高于上年同期;
流动比率在1以上,速动比率在1以下,偿债能力有所下降,整体表现一般;
截止9月底,经营活动产生的现金流净额160.75亿元,同比变化-5.22%,不算太好。
总的来看,特变电工的盈利能力有所下降,收入略有增加,但净利润明显下降。
负债方面变动不大,但有息负债率有所上升,这点需要注意,偿债能力有所下降,整体安全性不及国电南瑞,现金流也有所下降,和分析时候相比有变差的情况,但总体变动不算特别大。
四、估值思路
国电南瑞和特变电工申万一级行业都属于电气设备,主要使用相对估值法PE进行估值。
截至12月13日收盘,国电南瑞当前PE为24.77,PE当前分位点为13.59%,PE中位数为30.03,估值处于历史相对低估区间。
特变电工当前PE为4.9,PE当前分位点为2.57%,PE中位数为18.07,估值处于历史相对低估区间。
五、风险提示
伴随着新能源电力及智慧电网、虚拟电厂的市场关注度提高,行业内玩家数量也会水涨船高。应注意行业内竞争风险的加剧。
两家公司所处行业与新能源、电力水利等高度相关,因此需要相关政策的支撑,政策落地速度将影响基础设施建设的进程。
主营业务主要系响应国家“双碳”目标号召,与整体环境变化关系密切。社会需求变化将极大影响新型业务的拓展。
六、总结
通过分析目前电力行业的现状,我们知道“电力大基建”这个投资机会目前还在,电力的需求也在进一步提升,整个逻辑并没有太大的变化。
基于这个逻辑投资的国电南瑞和特变电工,是行业中比较优秀的公司。
从这两家公司最新的财报数据来看,国电南瑞业绩好转,前三季度业绩同比也是上升的;特变电工整体降幅比较大,表现不及国电南瑞。
从估值角度看,目前国电南瑞和特变电工都处于相对低估,但特变电工更便宜,国电南瑞目前股价相对更接近卖出价,最新股价已经达到了21.1。
小伙伴们在关注投资潜力时候一定要理性看待,并结合自己的思考、投资目标与风险承受能力综合考虑。
注:不同平台数据源存在一定差异,建议重点参考分析思路,不必过度追求数据精确性。本文阐述仅代表笔者个人的理解和观点,仅作为投资逻辑和方法学习,不作为投资建议,投资有风险,入市需谨慎!
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