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最重要的原则就是一定要买在低位。
这里所说的“低位”,一方面是指行业盈利的低位,就是行业业绩至少要出现了剧烈且持续的下行,甚至已经出现了普遍的大幅亏损,才能判断当前行业可能已经来到了周期底部附近。
周期性行业越是到了哀鸿遍野的阶段,未来反转上行的机会才会越大。
另一方面,这个“低位”也是指行业和公司估值的低位。(周期股的估值我们会在下篇中介绍)
总之,由于周期股的盈利和股价呈现周期性的波动,所以我们通常认为它们是没有长期投资价值的,我们只能赚取它在上行期间一波的短期涨幅,所以这就更要求我们要重视投资时机,买在低位、切忌追高。
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周期股的周期可能持续数年之久,所以一旦不慎在高位买入,被套很多年也不是不可能的,因为下一波上行周期什么时候再来,谁也说不定。
(二)不要被短期业绩欺骗
很多小伙伴之所以会犯高位买入周期股的错误,大部分都是因为没有认识到这只股票的周期属性。
只看到它的业绩和盈利在近几个季度近几年之内快速增长,于是便基于我们一般的公司分析思路,认为这是一只经营情况大幅改善、未来增长潜力无限的成长股。
殊不知,这种思路对于周期股投资来说是非常致命的,因为周期股业绩最好的时候,往往也就是这波周期到顶、要开始下跌的时候了。
这应该是投资中的卖出时刻,而不是买入时刻。
所以,我们在分析一家公司之前,首先应该搞清楚它是否属于周期性行业。具体的做法可以是:
1、与我们前文列出的主要周期性行业进行比对;
2、判断公司的ROE等盈利指标是否存在周期性变化、所处行业的产品和产能调节周期是否符合周期股的特征;
3、在公司年报中寻求说明:
通常周期股公司的年报里,会直白地介绍该公司是周期性的。
一般在年报第三章的“管理层讨论与分析”里会有说明,也可以在全篇搜索“周期”逐一查看是否有相关介绍。
(三)关注行业、投资龙头
身处周期性行业中的企业,想要在周期的浪潮中独善其身、不受影响,几乎是一件不可能的事情。
也正因为周期性行业这种一荣俱荣、一损俱损的特征。
我们在进行周期股投资时,具体公司的基本面分析反而是次要的,比这更重要的是分析行业整体的市场供需和产品价格的变动趋势。
而在具体公司的选择上,通常选择市值和规模在业内领先、历史业绩即使在周期低谷也能强于大部分企业的行业龙头公司即可。
因为周期股要想有未来,首先得确保公司不会死在周期低谷,而在规模和业绩上有领先优势的行业龙头,必然比其它的小公司更有希望能稳妥地挺过寒冬。
另外,对于具体公司分析信心不足的小伙伴,也可以考虑通过行业指数基金来投资周期性行业,获取行业性股价上涨的平均收益。
五、总结
在经济中有一类特殊的公司:
它们容易受到宏观经济周期更加明显的影响,引发业内产品严重的供需不匹配,从而导致整个行业内公司的盈利和股价出现周期性的大幅上下波动,这样的股票就是“周期股”。
通过分析和研究,我们有望理解和预测某个行业周期变动的规律,合理地选择买卖时机,赚取周期股快速上行过程中较大的潜在收益。
当然,这个过程需要不断的学习、观察和实践,才能逐渐把周期股的分析和投资方法纳入我们自己的能力圈。
在本文的下篇中,我们将通过对几只具体周期股的分析,进一步讨论周期股的分析方法、时机选择、投资策略、估值方法等等。
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