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政治局会议未提住房不炒抄底股之美的集团值得期待（第2页）

从市场数据来看，家电行业经营基本面持续改善，营收规模及增速明显提升。二季度家电内销反转，但三季度消费意愿再度回落；不过海外需求增强，行业出口有着显着改善。

清楚了家电行业的现状，我们进一步来看看美的集团的最新情况。

三、公司情况

（一）主营业务

美的是一家覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化和其他创新业务的全球化科技集团。从业务构成来看，主要由2C与2B业务构成。

1、分业务情况

2C业务主要为终端用户提供全屋智能家居及服务；智能家居产品主要有空调、冰箱、洗衣机、厨电及其他小家电。其中，空调业务占比最大。

2022年美的智能家居板块家用空调、冰洗、厨电及其他业务收入分别为1086、627、615亿元，占智能家居整体收入比重47%、27%、26%。

美的家电品牌主要分为面向高端市场的COLMO及东芝，面向大众市场的美的、小天鹅及酷风，以及专为年轻消费者而设计的Comfee和华凌。

竞争格局：2022年美的收入规模，位列全球第一，销量市占率7.1%。单中国市场来看，美的自有品牌销量市占率23.1%。

分品类来看，2022年公司家用空调、洗衣机、冰箱、厨电及其他家电销量市场份额分别为21.6%、11.9%、9.8%及5.6%。其中家用空调、厨房及其他排名第一，冰洗排名三。

2B业务占比最大的是机器人及自动化，其次为楼宇科技与工业技术，创新业务占比最小。

工业技术产品覆盖压缩机、电机、芯片、汽车部件、电子膨胀阀、变频器、伺服及运动控制系统、减速机和散热部件等高精密核心部件。

2022年工业技术板块收入216亿元，近两年复合增速24%。

具体来看，2022年公司家用空调压缩机销量全球市场份额44%、家用空调电机及洗衣机电机销量全球市场份额39.0%、17.5%，三项业务均排名全球第一。

楼宇科技业务覆盖暖通、电梯、能源、楼宇控制等，产品包括多联机组、大型冷水机组、单元机、机房空调、扶梯、直梯、货梯等以及楼宇自控软件和建筑弱电集成解决方案。

2022年楼宇科技板块收入228亿元，近两年复合增速34%。

从市场格局来看，2022年公司楼宇科技收入在中国内地排名第五，市场份额2.6%。其中商用空调市场在中国内地市场份额13.4%（排名第一）、全球市场份额6.0%（排名第5）。

机器人与自动化：美的于2017年收购了世界四大工业机器人制造商之一的库卡集团，并于2022年将其私有化。自收购后，库卡集团在中国实现了持续增长，库卡中国对集团整体业务的收入贡献率从2020年的15.0%增长到2022年的22.2%。

主要提供包括工业机器人、物流自动化系统及传输系统解决方案，以及面向医疗、娱乐、新消费领域的相关解决方案等。

从市场格局来看，全球工业机器人市场相对集中，进入壁垒较高。根据公司港股招股说明书披露，2022年前五大工业机器人美的收入占全球市场42.5%，美的在全球排名第三，市场份额9.3%。其中重载工业机器人（指有效载荷超过100公斤的工业机器人）全球市场销量排名第二。

其他创新业务：2022年创新业务板块收入115亿元，近两年复合增速45%。主要包括以智能供应链、工业互联网等在美的集团商业模式变革中孵化出的新型业务，还包括从事影像类医疗器械产品和相关服务的万东医疗。

2、分区域情况

美的集团近几年海外收入占比均在40%以上，且外销收入规模呈增长趋势，外销收入已成为美的重要增长来源。

（二）最新业绩情况

2023年前三季度美的集团实现营业收入2911.11亿元，同比增长7.67%；实现归母净利润277.17亿元，同比增长13.27%。

其中，2023年第三季度实现营业收入941.2亿元，同比增长7.3%；实现归母净利润94.9亿元，同比增长11.9%。

C端业务方面：2023年前三季度美的集团两大高端品牌COLMO&TOSHIBA零售收入超过86亿元，同比增长21%。

B端业务方面：2023Q1-3美的新能源及工业技术收入为213亿元，同比增长25%；单第三季度实现收入77亿元，同比增长50%。新能源及工业技术高增主要为科陆电子并表带来（Q3科陆电子单季收入17.8亿元，剔除科陆并表Q3同比约+21%）。

2023Q1-3智能建筑科技收入为212亿元，同比增长19%；单第三季度实现收入64亿元，同比增长13%。

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2023Q1-3机器人与自动化收入为229亿元，同比增长17%；单第三季度实现收入77亿元，同比增长5%。

分区域情况：2023年前三季度美的实现内销同比增长11.7%，外销增长4.7%。内销增长较大，主要由于疫情期间大家被抑制的家电消费需求集中释放，从而带动国内营收快速增长。

盈利能力：2023年前三季度美的净资产收益率ROE为17.67%，同比增长0.26%，年化一下ROE大概也能在20%以上了。

美的集团2023Q1-3毛利率25.84%，同比增长2.23%；2023Q3单季度毛利率为27.1%，同比提升2.5%。其中，内销毛利率增长1.4%，外销毛利率增长3.8%。

2023Q1-3净利率9.67%，同比增长0.59%；2023Q3净利率10.4%，同比增长0.6%。

毛利率稳步提升主要由于产品结构提升叠加原材料价格同比有回落，汇率低位运行公司外销盈利向好所致。

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