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第三百三十章 双重股权结构（第1页）

江飞宇：“第一，A轮融资，我出让飞宇科技的股份比例以百分之15作为基准，即使还能谈，浮动的比例也不会超过一个点。第二，本次融资完成后，我作为创始人，融资的提现额度不能少于百分之25，这是我的个人回报，必须得保证。”

张哲盛刚想反驳，江飞宇直接打断他，说道：“David，你还是先听我说完，再提出你们的想法吧。”

张哲盛只能压下心头的疑虑，继续听江飞宇说。

江飞宇：“第三，你们作为投资方，谋求的是上市后的投资收益，既然你们愿意投资飞宇科技，也代表了你们看好我这个创始人，为了保证投iao权不会因为股东的增加而分散，导致公司内部重大决策的倾轧，飞宇科技将实行双重股权结构，我计划将公司的股权分为AB股权两种，两者的价格一样，也就是说收益一样，但是投

iao权不等，A股每股1票，B股每股10票，而你们投资公司只能购入A股，创始人团队享有B股......”

AB股的概念最早出现在上世纪的美国，1984年，美国通用汽车公司发行20亿美元的E种普通股，用来交换电子资料系统公司（Electronic

Data

System）的普通股，并最终收购了EDS。

为了防止EDS以后成为其他公司的收购目标，发行时规定E种普通股仅拥有部分的投

iao权，股利的支付由EDS成为通用汽车公司的附属公司后的经营绩效而定，这就是AB股最早的由来。

以当时的角度来看，通用汽车公司明显是不讲武德，开了一个坏的头，不过这种双重股权结构为创始人团队控制公司的控股权提供了良好的思路。

AB股看似神秘，其实它的核心很简单，就是同股不同权，这里的“权”指的是股票所属的投

iao权。

将公司的股票分为A股和B股两种类别的股份，公司对外部投资者发行的A股往往只有1票投

iao权，而公司创始人和其管理层持有的B股，则每股有N票投

iao权，N一般为2—10。

这样使得创始团队有10倍于其持股比例的投

iao权，即使创始人团队让出了较多的股份，也能牢牢掌控着对公司的管理话语权。

一般来说B类股不能公开交易，若想转让，需要先转换成“一股一票”的A类股。一般来说，A股不能转换成B股，而B股却能够一比一转换成A股。

A类股虽然在投

iao权上吃了亏，但是在利润分配、优先受偿等方面往往会获得补偿。

双重股权结构同样存在一个根本性的弊端，即其违背现代公司的股东治理原则，一定程度上会侵害小股东的权益，不利于股东利益保障，容易导致创始人独裁发生的可能，所以很多证券交易所都不允许双重股权结构的公司上市。

像香港证券交易所就一直禁止双重股权结构的公司在港交所上市，后世一直到2018年4月，港交所发布IPO新规，才允许双重股权结构公司上市。

不过，纽约证券交易所和纳斯达克市场均允许上市公司采用这样的股权结构，Facebook

Inc.

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